稳 = 最低风险跑赢大盘

为什么看好TSM？

1. 苹果源源不断的钞票喂养，确保了 TSM 在研发上的投入以及先进制程上的领先地位。最近苹果新 Mac 的传言中，苹果取消了之前过于激进的全 USBC 设计，摆明了准备要“扩圈”。Mac 实现对 PC 的蚕食也未必不可能，这些对 TSM 都是利好。
2. 自动驾驶会给人类社会带来互联网普及以来的最大变革，而这一切都需要强大的算力来进行保证。目前来看特斯拉的那个100多T算力的芯片，对于高级别的自动驾驶可能还是会力不从心。蔚来已经开启了自动驾驶领域的军备竞赛，各家新能源汽车都会被迫加入这场战争。无人驾驶需要的算力将会是海量的，而造车势力不管哪家胜出，TSM 都坐收渔利。

台积电接下来的路线应该是非常明确了：

最先进制程：供给苹果手机和Mac，少量留给高通/三星厂商

次先进制程：供给AMD MTK 高通

再次制程：无人驾驶芯片

其中产线的成本早在第一段就被消化不少，第二段完全消化，而第三段则属于纯收入。

三星目前不管是制程还是成本，都与台积电有差距，能接到订单的唯一原因可能就是还有产能。毕竟三星的 5nm 再差也还是台积电 10nm 的水准。

台积电的股价，将会随着新造车势力在无人驾驶上的军备竞赛，而越走越高。